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去年夏天，我教一个金融培训班时，有个学生问我：老师，capm公式到底是怎么推出来的啊？我笑着回答，，这得从资本市场线说起，咱们先从无风险利率和风险溢价开始。
你看，我记得那时候是8月的一个下午，我们在教室里，外面热得要命，但我讲得特别带劲。我告诉他，假设市场组合的预期收益是10%，无风险利率是3%，市场风险溢价是7%，那么按照capm公式，某只股票的预期收益就是3% + 7% 1.2（假设该股票的贝塔系数是1.2）。
等等，我突然想到，我记得有一次我参加一个金融论坛，有个专家说，其实capm的推导是基于一个假设，那就是所有投资者都是风险厌恶者，而且都遵循马克维茨投资组合理论。
说起来，这个推导过程其实挺复杂的，涉及到数学期望、协方差矩阵这些高大上的东西，但我总觉得，学金融不能只讲公式，还得结合实际，比如想想那些投资者们是怎么在现实生活中运用这个公式的。你说呢？